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重磅！北京证券交易所官宣 新三板搭上春天的列车

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2021-09-04

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9月2日深夜的一记重磅，瞬间令资本市场沸腾了！继上海、深圳之后，北京证券交易所也正式官宣！
习近平主席在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上发表视频致辞时表示，将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

消息一出，迅速引发资本市场的震动与投资者的热情。9月3日，证监会又召开例行新闻发布会，明确了精选层挂牌公司全部转为北交所上市公司，新股上市首日不设涨跌幅限制等市场密切关注的九问。

事实上，成立北京证券交易所，资本圈早有传闻。

作为国内第三家，北京证券交易所的重要性不言而喻。不仅意味着我国金融市场将变成三足鼎立的局势，北、东、南各一家。更重要的是，设立北京证券交易所，可以铺设更多层次的资本跑道，为全面注册制时代的到来提供更多的平台。对我国的资本市场、投资者，尤其是具备潜力中小企业，是一个重大的长远利好。


新三板的春天


证监会披露的信息显示，北京证券交易所将以现有的新三板精选层为基础组建，总体平移精选层各项基础制度，并同步试点证券发行注册制。北京证券交易所仍是新三板的一部分，与创新层、基础层一起组成“升级版”新三板。

9月2日晚，新华社发表评论文章，表示：设立北京证券交易所，这意味着以服务中小企业为己任的新三板将站上改革新起点，中国资本市场改革发展又迈出关键一步。

毫无疑问，新三板的春天到了。

提到新三板，部分个人投资者也许并不熟悉它的历史。

2000年，为解决主板市场退市公司与两个停止交易的法人股市场公司的股份转让问题。由中国证券业协会出面，协调部分证券公司设立了代办股份转让系统，被称之为“三板”。但由于在“三板”中挂牌的股票品种少，且多数质量较低，因此很难吸引投资者。

为了改变中国资本市场这种柜台交易过于落后的局面，同时也为更多的高科技成长型企业提供股份流动的机会，有关方面后来在北京中关村科技园区建立了新的股份转让系统，这就被称为“新三板”。

新三板自2012年成立，2013年正式挂牌运营，2014年引入做市制度之后，市场规模迅速发展，2016年底新三板挂牌企业突破1万家，成为全球首家达到1万家挂牌企业的证券市场。

2019年新三板深化改革启动，证监会推出了设立精选层、建立公开发行制度、引入连续竞价和转板机制等一系列改革举措，激发了市场活力，取得了积极成效。特别是精选层的设立吸引了一批优质的中小企业挂牌交易。如今的新三板，已发展成为资本市场服务中小企业的重要平台。

据全国中小企业股份转让系统官网显示，截至9月2日，新三板挂牌公司共有7304家，其中精选层、创新层、基础层的挂牌公司数量为66家、1250家、5988家。其中大多数公司属于总体规模较小、成长性良好的初创型企业，且90%以上是民营中小企业。


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wind数据统计，新三板挂牌公司总市值近2万亿元，精选层66家公司总市值达到1858亿元。贝特瑞市值第一，为408亿元。从营收来看，精选层66家公司2020年平均营收6.68亿。其中，颖泰生物营收最大为62.25亿，诺思兰德营收最小为0.41亿。从归母净利润来看，精选层66家公司2020年平均净利润0.75亿，其中贝特瑞净利润4.95亿居首，诺思兰德最低，为-0.25亿元。

之前，新三板精选层作为枢纽，为创业板和科创板提供了源源不断的新鲜血液。但与创业板、科创板对比，精选层企业目前存在一定差距，资产和利润规模较小，同时估值相对较低。而北京证券交易所的成立，有望盘活新三板市场，为新三板市场注入流动性，更好发挥资本市场功能作用，帮助中小企业实现融资，新三板的改革也将站上新的起点。

热点问题与投资机会


北京证券交易所落地以后，交易所将对哪一类企业有所侧重？上市公司从何而来？投资门槛如何？对于这些被广泛关注的热点问题，证监会已经透露了蛛丝马迹，肯定北京证券交易所的建设会坚持：

“一个定位”：即服务创新型中小企业；

处理好“两个关系”：与沪深交易所、现有新三板创新层、基础层的关系；

实现“三个目标”：一是构建一套契合创新型中小企业特点的涵盖发行上市、交易、退市、持续监管、投资者适当性管理等基础制度安排，补足多层次资本市场发展普惠金融的短板。二是畅通北京证券交易所在多层次资本市场的纽带作用，形成相互补充、相互促进的中小企业直接融资成长路径。三是培育一批专精特新中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。

由此可见，“创新型中小企业”以及“专精特新中小企业”将是北京证券交易所吸纳的重点。

至于上市公司从何而来，9月3日最新消息，证监会明确表示，北交所设立后，精选层挂牌公司全部转为北交所上市公司。后续北交所上市公司由符合条件的挂牌公司产生。坚持精选层灵活的交易制度，实施连续竞价，新股上市首日不设涨跌幅限制，次日起涨跌幅限制30%。

再来看看投资门槛。当前新三板交易制度对合格投资人的要求是，100万的资产起步，24个月的交易经验，这对于大多数投资人来说门槛无疑过高，不利于活跃交易和提高流动性。因此，降低交易门槛的呼声从未停止。


业内人士预测，想要更多的投资者参与，未来北京证券交易所很有可能会降低对合格投资者的要求。门槛很有可能会放低到科创板的水平，即开通相应权限投资，满足在近20个交易日证券账户日均资产在50万以上，拥有2年以上的交易经验。

可以肯定的是，北交所的成立提高了新三板参与各方的参与感和获得感，对新三板生态圈是大大的利好。对挂牌企业来说多了一条上市捷径，上市将不再变得遥不可及，同时对投资者来说，赚钱效应更大，投资信心更足。

正如中金公司在研报中所指，北京证券交易所的设立，意味着新三板改革进入新的历史阶段，资本市场迎来新的发展格局，将利好相关金融机构的发展，可以重点关注券商及创投类相关板块；精选层目前的挂牌企业以及未来可能由基础层和创新层升级进入北京证券交易所的企业；助力中小企业发展，尤其是专精特新企业发展的相关企业，这三个受益领域可能受到资本市场的关注。


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