股价创4年新低 隆基绿能独家回应市场争议

6月25日,隆基绿能(601012.SH)股价报收14.44元/股,盘中一度下探14.31元,创下4年新低。2022年5月16日,“隆基股份”正式更名为“隆基绿能”。更名后的隆基绿能,越来越“绿”。如果从2021年11月1日隆基绿能股价高点72.55元/股为起点计算,不到三年时间,该股跌幅高达78.49%,最大回撤80.28%。


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隆基绿能股价走势图


6月6日晚间,隆基绿能发布公告,计划公开发行公司债券,总额不超过100亿元。本次公司债券拟在获得中国证监会注册登记后14个月有效期内分期发行。自2012年上市至今,隆基绿能共计募资393.91亿元。


此次百亿融资,为隆基绿能最大规模的单次融资项目。此前,隆基绿能还陷入裁员和停产的舆论旋涡。


“隆基绿能子公司发裁员通知,给员工三种选择:离职,赔偿N+1;每月发2150元*75%”;


“公司在马来西亚的组件厂,本周开始逐步关停;隆基在越南电池片工厂的五条产线,已全部停工”。



一面是裁员降薪停产,一面是最大规模百亿融资,隆基绿能究竟怎么了?


疾风财经从隆基绿能证券部工作人员处了解到,上述裁员通知、降薪通知系谣传,主要是子公司内部季节性正常排产调整。而本次发行100亿债券,主要用于“泰睿”硅片、BC二代电池等先进产能建设等,通过新技术加速实现 BC 等新技术的产业迭代。


01

百亿融资为BC先进产能


隆基绿能是一家光伏垂直一体化企业,主营业务包含硅片、电池、组件等全产业链产品。


2023年报显示,公司硅片出货125.42GW,同比增长 47.45%,连续九年单晶硅片全球出货量第一。其电池对外销售为5.90GW;组件出货67.52GW,同比增长 44.40%。


长期以来,光能转换效率是推动光伏产业迭代的重要因素之一,光伏技术路线也是基于此发展而来。从最早的铝背场技术(电池转换率15%-20%)到主流PERC技术(20.2%-24%),再到目前TOPCON(22-24%)、HJT(23-25%)、钙钛矿(25%-30%以上)多技术路线竞争的“混战”。


上述债券募集投资方向中的BC电池,是通过结构设计提升光伏组件的转换效率。更加特别的是,作为一种平台型技术,BC可以与其他技术叠加使用,以持续提升效率。


2022年11月,隆基发布基于高效HPBC技术(P型TOPCon技术和IBC技术的融合)打造的新一代组件产品Hi-MO6。此后,隆基在BC技术方面开启加速模式。


从Hi-MOX6防积灰组件、Hi-MOX6双玻耐湿热组件,到HPBC2.0和Hi-MO9、Hi-MOX6Max系列产品,再到公司创造背接触晶硅异质结太阳电池(HBC)效率27.09%和晶硅-钙钛矿叠层电池效率33.9%,双双打破世界纪录。


光伏行业专家认为,从光伏技术演进来看,PERC电池片虽然当前是行业主流,但其转换效率已接近理论极限值。而TOPCon、HJT等新技术具有更高的转换效率和更大的降本空间,这些技术路线发展有助于公司提高产品的性能价格比,从而增强市场竞争力。



基于此,隆基绿能布局BC新技术路线没有问题,未来有望不断提高降本增效,巩固行业龙头地位。


02

产业链价格下跌
拖垮光伏企业


光伏供应链中的硅料、硅片、电池与组件四大环节价格,随着市场需求、厂家产能、社会性因素等影响而出现涨跌。


2023年,中国光伏产业经历了显著的价格调整,这一趋势贯穿整个年度。从上游硅料、硅片到下游电池片、组件,各类光伏产品价格均出现明显下滑,价格几乎全线“腰斩”。截至2024年6月,光伏产业链各环节产品价格仍在继续下行。


疾风财经统计,2023年初至2024年5月底,硅料-多晶硅国内价格从24万元/吨跌至4.13万元/吨,跌幅82.8%。根据隆基绿能官网,单晶硅片P型M10均价,从2023年2月报价6.25元/片跌至23年底2.2元/片,跌幅65%;电池片单晶PERC182电池片、单晶PERC210电池片、TOPCon电池片-182mm价格距2022年底跌去72%;光伏组件价格由2023年初2元/W 跌至年底1元/W,跌幅50%。


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光伏电池片价格走势(元/W)来源:PVinfolink


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光伏组件价格(元/W)来源:东方证券研究所


随着光伏产业链价格不断走低,不少企业陷入生存困境。ST阳光2023年亏损1亿元,ST聆达亏2.6亿元,ST爱康亏8.26亿元,*ST中利损15亿元……其中,ST爱康和ST聆达股价已多日处于1元/股以下,面临面值退市风险。


“价格战”炮轰之下,行业龙头隆基绿能的业绩增速明显放缓。


2023年,公司营收1295亿元,同比微增0.38%;净利润107.5亿元,同比减少27.41%。进入2024年一季度,隆基绿能出现较大额度亏损。2024年Q1,公司营收176.74亿元,同比下降37.59%;净亏损23.50亿元,同比下降164.61%。


截止2024年Q1,隆基绿能现金及现金等价物为 543.88亿元。对于账面资金充裕仍要融资100亿元的情况,隆基绿能表示:2023年底,公司应付账款和应付票据 410.89 亿元、其他应付款 142.34 亿元(主要为应付设备款及工程款),另有其他资本项目支出,因此公司保有的货币资金规模与日常经营所需情况相匹配,不存在大额资金长期闲置的情形。


自2021年以来,隆基绿能总资产负债率逐年上升,截至2024年一季度,总资产负债率为59.38%,略高于行业中位数59.27%。此次融资,或进一步提升这一数值。


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隆基绿能总资产负债率 来源:疾风财经


目前,光伏产业链价格接近底部。展望2024年,PV InfoLink预测光伏产业链价格难以出现大幅反弹,行业话语权进一步向需求端靠拢,属于买方市场,仍需静待行业走出低谷。


中信建投研报表示,在产业链盈利中枢下移且融资环境收紧过程中,可以看到部分环节扩产已明显放缓,2024年光伏产业链将进入整合阶段,头部市占率有望提升。


充足的现金储备及融资能力,将有助于隆基绿能在面对行业挑战、市场竞争或技术更新时保持足够的灵活性和应对能力,挺过寒冬。


03

高管继续增持
舍弃千万薪酬


2023年,隆基绿能高管钟宝申和李振国薪酬降幅超过20%。不过,薪酬净额依然较高,分别为1153.93万元和816.12万元。


近日,隆基绿能公告称,该公司董事长钟宝申、董事兼总经理李振国承诺,自2024年二季度起,本年度不在公司领取工资,此举意味着他们将放弃千万年薪。至于为何放弃高额年薪,他们希望通过此举传递出与公司共度时艰的决心。


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光伏企业高管薪资变动情况 来源:数字新能源DNE


隆基绿能6月8日发布《隆基绿能:关于董事长增持公司股份计划的进展公告》。公告披露,2024年6月7日,董事长钟宝申通过集中竞价方式增持公司股份1239720股,占公司总股本0.02%,增持金额为2068.40万元。


截至6月7日,钟宝申累计增持公司股份2539720股,占公司总股本0.03%,累计增持金额为4523.60万元。本次拟增持股份金额不低于1亿元,不超过1.5亿元人民币,截至目前,该增持计划尚未实施完毕,后续仍将继续增持。


6月26日,受大盘影响隆基绿能止跌,报收14.66元/股,较前一个交易日上涨1.52%。


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