股转溢价率263.57%
股债价格严重脱节
自今年3月份以来，三大可转债指数中证转债、上证转债、深证转债分别下跌了1.52%、1.93%、0.79%。而截止今日收盘，横河转债的价格为278元/张，较2月28日的收盘价107.301元/张上涨了159.08%；公司正股价由6.96元/股上涨至7.05元/股，涨幅仅为1.29%。
4月14日，深交所就横河转债涨幅过大的情况向公司发送了关注函，要求公司就有关事项进行回复。4月15日，横河模具回复称，近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化，不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项。
并且从近期横河模具披露的业绩预告来看，公司经营业绩并无重大利好。横河模具2019年业绩快报和2020年第一季度业绩预告显示，2019年全年归母净利润为1,045.79万元，同比增长3.39%；2020年第一季度亏损330万元至420万元。
因此，对于可转债价格涨幅较大，横河模具的解释是，横河转债的价格已严重脱离与公司股价之间的关联，主要系公司可转债流通量较小，可转债价格易被市场资金影响。
正常情况下，上市公司的可转债价格会提前于正股价，迅速完成价格走势的调整。由于可转债交易模式为T+0、一个交易日内可反复进行买卖交易，并且没有涨跌幅限制，所以可转债的价格走势会在一天或几个小时内走完正股价几天的涨跌幅变化。
例如今年3月中，新天药业参股子公司研制的抗击新冠肺炎新药获批。受此利好消息影响，新天药业股价在3月13日至3月19日连续5个交易日涨停，而公司发行的可转债新天转债在3月16日一天便暴涨95.51%，直接完成并超越了正股价连续多日的涨幅。
涨停结束后，新天药业股价又开始了连续多日的跌停；相对应的是，新天转债分别于3月20日和3月23日暴跌20.75%、27.22%，其暴跌调整同样早于公司股价。
目前，横河模具的股债价格严重脱节。横河转债的股转溢价率高达263.57%，高居市场第一。转股溢价率代表的是，公司可转债价格相较于股价的溢价比率。若投资者以在今日以278元的价格买入横河转债后，以9.22元转股价对其进行转股，转换为一定份额的横河模具，投资市值将缩水72.65%。
不过，深交所发函关注后，横河转债价格依旧连续暴涨，4月17日上涨20.78%，今日上涨21.46%、盘中一度突破300元/张。
不止横河转债
多只小盘债变投机天堂
可转债的债券属性并不强，票面利率与其他债券相比低得可怜。以横河转债为例，其票面利率为第一年0.50%、第二年0.80%、第三年1.20%、第四年1.80%、第五年2.20%、第六年2.50%。因此，相较于股票价格，可转债价格并无太大溢价空间。
2018年8月，横河转债发行上市时规模十分有限，发行总额仅1.4亿元。2019年2月，横河转债放开转股。在债权人持续转股的操作下，截至2020年4月14日，横河转债的流通余额为3,828.54万元。
目前，市场上存续的239只可转债中，仅有横河转债、晶瑞转债、凯龙转债、万信转2、盛路转债等少数债券的流通余额在1亿元以下，这些债券的交易盘面很小，便于游资炒作。
4月13日，横河转债的交易换手率不足1倍，成交额不足1亿元；而在价格暴涨的4月14日和4月17日，其换手率分别超25倍和50倍，成交额分别为16.26亿元和51.44亿元。
不止横河转债，上述小盘债在近期均出现了价格暴涨。凯龙转债的价格一度高达355元/张，转股溢价率在100%左右；晶瑞转债自3月以来，已有3日涨幅在20%以上，3月19日的盘中价格一度高达428元/张；盛路转债自3月以来，同样有3日涨幅在20%以上，转股溢价率为115.98%。
上海一位私募基金人士对媒体表示，一些游资可能会事先埋伏可转债中，然后通过拉升正股股价的方式，吸引资金参与可转债，从而推高可转债价格，让游资在高点趁机卖出。“由于没有龙虎榜，市场无法确定是哪家游资介入。”
该私募人士还说道：
“可转债价格涨上去，这些股东就可以选择减持，待下跌后再低价买回。他们并不担心不能低价买回，因为可转债溢价率过高，最终会回归。当然这轮行情中是否存在这种情况，还有待于监管部门监察”。
事实上，2018年横河模具发行横河转债时，公司实控人胡志军认购比例最高，认购了35万张债券，认购数值为3500万元，占到发行总数的25%；认购占比排名第二位的发行承销商安信证券包销了70,298张，仅占发行总数的5.02%。不过，横河模具在回函深交所时表示，经核实，近期控股股东、实控人不存在买卖公司可转债的情形。
