最近，有一只公募基金，因为成立5年多持续4年负收益，而被基民怒斥“绝对负收益”的典范，这就是大成基金公司旗下的大成绝对收益策略混合（简称大成绝对收益）。
这只2015年9月成立的基金，时至今日，基金的复权单位净值仍在1元以下。
当初，产品顶着“绝对收益”的光环发行，所属大成基金公司又享有国内“老十家”的荣耀，这才让投资者对产品信心满满。如今，谁又该向投资人的苦涩表达歉意？
或许，正如基民说的，早点清盘，对谁都是解脱。
成立5年多
净值9毛多
疾风财经查询到，截至2021年5月14日，大成绝对收益策略混合A复权单位净值0.9110元，成立以来回报率-8.90%，大成绝对收益策略混合C复权单位净值0.8730元，成立以来回报率-12.70%。在运行5年多的时间里，有3年跑输沪深300指数和同类产品，远远被甩在了行业后面。
大成绝对收益策略混合A (001791）年度涨幅
（图片来源：天天基金网）
具体来看：
* 2016年，大成绝对收益基金回报率为-2.38%，虽然是负收益，在市场暴跌下能够做到跌幅收窄，还算不错，属于中等偏上的“良好生”，在同类1337只基金中排名591。
*2017年，大成绝对收益基金年度回报率为-3.66%，在可比的2768只同类基金中排名下滑到第1947名，沦落为后三分之一，但最让投资者不能接受的是，2017年同类基金录得了10.54%的好成绩，大成绝对收益却以亏损收场。
*2018年熊市，大成绝对收益算收回了一点面子，在同类收益率-13.93%的情况下，风险控制不错，-3.16%的回报率，在可比的2977只同类基金中排名673名，可即便如此，同样是亏损的。
*2019年是大成绝对收益的分水岭。罕见盈利，但年度回报率有6.21%，而当年同类基金平均业绩为33.57%，在3407只同类中排名为2706名，沦落为后五分之一位置。
*2020年，大成绝对收益越发不振，在同类基金年度回报率高达41%的情况下，大成绝对收益回报率是-2.87%，在4606只同类中排名第3345名，几乎垫底。
*2021年，截至5月14日，大成绝对收益年内回报率为-3.80%，而同期同类基金平均回报率为0.45%，在4393只同类中排名第3540名，妥妥地成为后五分之一的差等生。
绝对收益对基金经理要求更高
这样的一份成绩单，摆在任何投资者的面前都是难以接受的。
回溯大成绝对收益的这5年多，究竟是什么原因让这只基金沦落至此？
疾风财经发现，绝对收益基金扎堆推出是在2015年下半年，当时的背景是，处在股灾余震中的公募基金，为了更快恢复投资者信心，恢复市场，积极做产品创新，因此打出了“绝对收益”的名号。本质上是通过对冲等方法来消除或部分消除市场风险，通过控制波动，使基金能够在任何时段都实现阿尔法收益。
基金业内人士分析，绝对收益这样的策略，在熊市是良药，比较抗跌，但同时也要优选优质股票构建基金组合，如果不积极精选个股，主动管理，就容易在行情好时错失高景气行业的个股机会，收益、排名被远远甩下。
因此，绝对收益的基金经理，能力要更高，需要在精选个股、债券配置、对冲操作上花力气下功夫。
在精选个股上，要像大多数主动管理型基金那样深挖个股，只不过在行业分布和权重设置上偏均衡，这样有利于控制波动率。
在债券配置上，买入一定比例的债券，或进行其他无风险操作，来为基金收益构筑一层安全垫。
在股指期货对冲上，买入一揽子股票同时做空对应的股指期货，作为绝对收益基金的核心武器。
只重量化
主动不足
疾风财经发现，大成绝对收益在产品说明上，也是如此表述的。会“采用多种绝对收益策略，剥离系统性风险，力争实现稳定的绝对回报”。
在投资目标上，会“灵活配置股票和债券等各类资产的比例，优选量化投资策略进行投资，在有效控制风险的基础上，运用股指期货等工具对冲市场风险，寻求基金资产的长期稳健增值”。
不过，从5年多的业绩表现来看，大成绝对收益的基金经理在个股精选上能力明显不足。历经的三任基金经理，基本都没有主动管理的经验。
第一任基金经理石国武，任期1年又176天，累计回报率为-1.80%。这位基金经理建仓非常谨慎，管理期股票占比最高也没有超过20%，成功躲过了2016年的股灾，基金表现出很强的抗跌性。
第二任基金经理黎新平，2017年3月18日开始任职，任期三年多，他长期研究量化投资，没有主动管理的经验。在配置上长期大比例配置金融股，错过了近些年消费股的大行情，任职期间仅获得-0.31%的回报率。
第三任基金经理夏高，自2020年9月18日开始管理基金，并且当年9月30日至今独自管理。除了与黎新平共管的11天亏损0.81%外，独自管理的211天里再度亏损6.17%。从夏高的从业经验来看，他主要是管理量化基金和指数基金，并没有管理主动产品的任何经验。
事实也是如此，在2016年、2018年这两年，大成绝对收益通过量化投资策略，对冲了市场风险，在沪深300指数下跌幅度超过11%、25%的情况下，大成绝对收益只下跌了2.38%、3.16%。
但在2017年、2019年和2020年，这3个主动管理公募基金大放异彩的年份，大成绝对收益由于缺乏主动管理，回报率只有-3.66%、6.21%和-2.87%，远远落后于同类产品平均水平与沪深300指数。
基民最朴素的投资初衷，是期望一直能从投资中获得正收益。在市场下跌时，基金能战胜市场不亏钱，即便亏了也要比市场亏得少；而在市场好的时候，则要轻松获得超额收益。只在熊市中波动小、风险低的大成绝对收益，自然满足不了基民的需求。
谁为绝对“负收益”负责？
基金产品长期业绩表现不佳，从表面看，投资者可能会归咎于基金经理。但从深层次来看，基金公司也脱不了干系。
以另一家基金公司旗下的绝对收益定开混合基金为例，基金公司就精明多了，在基金经理的配置上，采用“双将”互补模式。两位经理分别负责股票投资和固收投资。该基金成立4年来，获得了40%以上的回报率。
在基金经理的配置上，疾风财经发现，大成基金或许有心无力。成立于1999年的大成基金，虽为中国首批获准成立的“老十家”，但近年来，大成基金问题多多，辉煌早已不再。
一方面资产管理规模、排名持续下滑。另外一方面，基金经理作为基金公司最重要的资产，大成近年来人才队伍频繁变动，深陷人员困局。数据显示，行业各公司基金经理的平均任职年限是1年又247天，而大成的基金经理平均任职年限是1年又344天，只勉强达到了行业平均水平。
留不住人才，缺乏强兵猛将，自然管理不出好产品。截至今年1季度末，大成绝对收益的现金占比高达77%，俨然“佛系”到底，全无所谓的样子。
