“市值管理”这个管理学的名词，最近在A股的热度，恐怕跟娱乐圈的“做头发”有的一拼。
事情要从5月9日昔日私募冠军叶飞的一条微博爆料说起。
当天，叶飞在其微博中喊话中源家居董事长和董秘，声称自己通过中间人参与该公司市值管理，然而盘方赖账不肯支付市值管理的尾款。同时，运作期间公司股价大幅下跌，导致接盘的公募基金和券商资管亏损数百万。
随着叶飞的爆料，事情逐渐发酵。关于上市公司市值管理的内幕，一一暴露在公众面前。处于市值管理链条上的各方——上市公司、盘方、掮客、下家（资金方），都被卷进风暴之中。
民生证券真“无辜”？
根据叶飞的说法，民生证券即为中源家居（603709.SH）市值管理的资金方。
5月17日，针对中源家居市值管理一事，民生证券相关负责人公开表示：“民生资管并未参与中源家居市值管理，今年一季度确实有自营部门的投资经理在投资权限内买入中源家居股票，但公司肯定不会参与上市公司市值管理”。
虽然民生证券予以否认，但其今年一季度新进中源家居却是不争的事实。
2021年一季度末数据显示，民生证券新进中源家居，并位居其第五大流通股股东，持股55.23万股，占流通股比例为0.69%。
以中源家居3月31日的收盘价26.26元/股来计算，民生证券持仓市值与叶飞所言1543万元十分接近。
如果民生证券持有至今仍未卖出，按照5月19日收盘价17.33元/股计算，已经亏损586万，亏损幅度达到38%。
盘古智库高级研究员江瀚接受媒体采访时称，“这件事件目前没有办法进行完全的判断，对于上市公司来说是否有利益输送也不好说，只能说属于比较常见的现象，在可控范围下其实很难被发现有此类事件。”不过，“对于民生证券来说，如果情况属实，一方面是行业本身存在的问题造成的；另一方面也体现出民生证券自身管理需要进一步加强”。
最爱中小盘 常在河边走
但卷入风暴中心的民生证券，已经承认了“自营投资经理买入中源家居股票”，这自然引发了外界对于民生证券自营业务的关注。
据统计，截至2020年年末，民生证券自营业务规模为296.20亿元，其中，交易性金融资产中股票投资规模仅为18.99亿元。
在这较少的股票规模中，民生证券今年一季度重仓了5家上市公司。东方财富Choice数据显示，分别是中源家居、岳阳林纸（600963.SH）、腾龙股份（603158.SH）、曲美家居（603818.SH）和*ST康盛（002418.SZ）。值得注意的是，这些上市公司均为小市值股票，仅岳阳林纸市值超过100亿元，其余市值均在百亿以下。
民生证券一季度位列5家上市公司十大流通股东
（数据来源：东方财富Choice数据）
分析人士表示，中小盘股公司多存在股价不稳定，股权集中的情况。这次叶飞爆料事件，或导致中小市值公司进一步被边缘化，而偏爱中小上市公司的民生证券或将大受影响。
除了偏爱中小盘带来的冲击，今年以来，民生证券的保荐业务也遇到不小挑战，保荐的几家公司频频撤回上市申请。此外，民生证券早就计划的IPO上市，也是一波三折，推进缓慢。
没有一片雪花是无辜的
除了民生证券，深陷风暴中的其他相关方，也纷纷发声予以否认，称从未参与过维护市值管理的相关行为。
不过，伪市值管理这场雪崩下，恐怕没有一片雪花是无辜的。
被叶飞点名的中源家居、东方时尚（603377.SH）、法兰泰克（603966.SH）、昊志机电（300503.SZ），隆鑫机械（002363.SZ）、祥鑫科技（002965.SZ）、今创集团（603680.SH）、ST华钰（601020.SH）、*ST众应（002464.SZ）、城地香江（603887.SH）、利通电子（603629.SH）、维信诺(002387.SZ)等个股，最近几个交易日也普遍以下跌甚至暴跌示人。
市值管理原本是上市公司通过科学合理合规合法的手段，让公司的价值实现合理提升和优化。比如上市公司的并购重组行为，就需要市值管理的配合，以保证市场不会出现过激的价格波动。
只是现在上市公司的很多市值管理都变了味，成为操纵股价的一种手段。而操纵价格是恶意交易行为，之前有过很多公开的案例，如大连电瓷、同洲电子等股价操纵案，都造成极坏的影响。
金融学家宏皓撰文指出，在中国证券市场，金融机构与上市公司合谋，以“市值管理”名义操纵股价是公开的秘密，双方联合坐庄，按此前说好的比例“分赃”，进行伪市值管理炒高股价，编出各种所谓的题材和概念在高位出货，已经成为证券市场的“杀猪盘”。
避开伪市值管理下的那些坑
5月16日，证监会已经表态，根据交易所核查情况，证监会决定对相关账户涉嫌操纵利通电子、中源家居等股票价格立案调查。下一步，证监会将重拳打击肆意妄为、逃避监管的各类操纵市场行为，对于上市公司及实控人、私募基金、公募基金等相关机构和个人从事或参与的，证监会将会同公安机关依法彻查严处，绝不姑息。有关案件查处进展，证监会将及时予以公布。
证监会的发声，让中小股民心有安慰。
不过，从自身来说，处于资本市场弱势的投资者，能做到的就是尽量避开伪市值管理下的那些坑。
资深人士任先生对疾风财经表示：“这类个股一般都属于几十亿的小盘，在资金方面对价格好操作，一般通过价格跟公司的基本面情况是否属实，或者通过长期的价格走势，如长期的长上下引线和成交量换手率等表现来判断。”
任先生建议，不要投机选择这样的股票，而是要关注那些盘面K线形态正常和流通市值超过50亿的盘子。“既然是投资，为何不选择那些中高市值，在行业有排名的企业。”任先生补充道。
