3月27日，新疆百亿化工龙头中泰化学（002092）及其控股股东中泰集团一口气收到了收到多份《行政处罚事先告知书》——因未披露大股东资金占用、年度报告存在重大遗漏、债券信披违规等行为，中泰化学、中泰集团及12名责任人被处以总金额高达2130万元的罚款。
几天前，中泰化学密集发布多条公告，称控股股东中泰集团因涉嫌组织、指使上市公司从事信息披露违法行为，被证监会立案调查。同时，中泰集团、中泰化学及时任董事长王洪欣等9名相关人员被出具警示函。
与2年多前的历史高点相比。中泰化学市值蒸发超七成。控股股东被立案后，中泰化学原本就处于底部的股价持续下跌。直至罚单下达后，许是因为利空出尽，中泰化学的股价反而有所回升。截至4月3日收盘，中泰化学最新股价为4.87元/股。
受行业周期影响，近年来，中泰化学营收、利润连年下滑，现金流也常年吃紧。3月29日，疾风财经致电中泰化学董秘，想了解中泰化学计划如何提高公司盈利能力与抗风险能力，董秘表示相关内容会在4月份即将发布的年报中进行披露。公告披露，经查，中泰集团存在占用上市公司资金、财务数据披露不准确等违规行为。中泰化学及其子公司通过直接或间接支付预付款、代垫费用等形式，向控股股东中泰集团及其关联方提供资金支持，2021年累计发生21.54亿元，占2021年经审计净资产的8.54%，2022年累计发生55.64亿元，占2022年经审计净资产的21.61%，2023年累计发生6.99亿元，占2022年经审计净资产的2.72%，构成控股股东及其关联方占用中泰化学资金。截至目前上述资金占用款项均已归还。3年时间里，中泰集团违规占用中泰化学的资金总额在84亿元以上，且后者也未按规定披露。中泰化学及其子公司未恰当选择贸易收入核算方式，导致2020年虚增收入8.97亿元，占2020年营业收入的1.07%，虚增成本8.97亿元；2021年虚增收入21.4亿元，占2021年营业收入的3.43%，虚增成本21.4亿元；2022年虚增收入42.48亿元，占2022年营业收入的7.60%，虚增成本42.48亿元。3年时间里，中泰化学虚增收入、成本规模超72亿元。其中，中泰化学2022年虚增收入成本，与中泰集团存在直接关系。监管事后查明，为完成中泰集团下达的营收目标，中泰化学及其控制的4家子公司，对没有控制权或实为代理人的业务，按照总额法进行核算，从而虚增了2022年收入、成本42.48亿元。2023年3月、 8月，中泰化学先后在面向合格投资者公开发行两期公司债券，共计募集 11 亿元。两份债券募集说明书引用了中泰化学2021年财报、2022年前三季度财报、2022年财报数据，并在存续期披露了中泰化学2022年年报。此外，2019年9月至2022年9月，中泰化学还在中国银行间债券市场发行的债务融资工具存续期间，披露了上述存在虚假记载的2021年、2022年年度报告。从上市公司因涉嫌信披违法违规被立案，到控股股东被立案、多名高管被警示，再到罚单下达，共计用时不到10天。违规期间涉及的前任董事长王洪欣、杨江红、前任总经理冯斌 、前任财务总监王海玲、现任财务总监黄增伟、现任董秘张玲、现任董事于雅静等14名责任人均被出具警示函。公开资料显示，中泰化学于2006年登陆深交所，拥有氯碱化工、粘胶纺织两大主业，营收占比近50%，主营聚氯乙烯树脂(PVC)、离子膜烧碱、粘胶纤维、粘胶纱四大产品，配套热电、兰炭、电石、电石渣制水泥、棉浆粕等循环经济产业链。中泰化学官网显示，公司是全球规模最大的乙炔法PVC生产企业和国内最大的氯碱生产企业。公司主营产品的生产能力为年产205万吨聚氯乙烯树脂、146万吨离子膜烧碱、280万吨电石、88万吨粘胶纤维、320万锭粘胶纱。值得注意的是，在向控股股东大笔输送资金的同时，中泰化学自己的日子并不阔绰。财报数据显示，在虚增收入、成本的情况下，中泰化学的业绩仍然出现了明显下滑。2019年，中泰化学营收831亿元，净利润3.43亿元。到了2020年，虽然营收有了近11亿元的增长，但净利润却下滑至1.44亿元。2021年，中泰化学净利润一度攀升至净利润27.03亿元，增速高达1769.96%，其股价也曾在2021年9月迎来阶段性高点。但到了2022年，中泰化学的营收同比下降11%至559.1亿元，净利润同比下降74.02%至7.13亿元。2022年四季度，PVC、离子膜烧碱等氯碱产品价格开始下滑，并延续至今。主营产品量价齐跌、毛利率下滑必然影响相关上市公司业绩。最新的业绩预报显示，2023年，中泰化学更直接由盈转亏，净亏损约27亿元-29.8亿元，这是中泰化学近20年来首次出现净利润年度亏损。对于亏损，中泰化学解释称四大主要产品PVC、烧碱、粘胶纤维、粘胶纱销售价格较上年同期不同程度下滑，产品盈利能力明显下降；2023年底，公司对存在减值迹象的资产进行减值测试，发生资产减值损失；联营企业业绩下滑亏损增大，确认的投资损失增加。化工行业具有显著的周期性特征，进入2024年，房地产市场下行无法驱动PVC需求增长，烧碱市场逐步走向供应过剩，或将加剧氯碱产品价格进一步下探。此时更加考验相关企业的资金实力能否支撑到春天再度来临的那一天。令人担忧的是，中泰化学已出现现金流紧张的情况。2020年底，中泰化学货币资金余额为51.5亿元，短期借款、一年内到期的非流动负债分别为86.6亿元、26.58亿元，短期债务总额达到同期货币资金的2.4倍以上。到了2023年三季度末，中泰化学货币资金余额，与短期借款、一年内到期的非流动负债的缺口，超过57亿元。同期，其控股股东中泰集团货币资金与短期债务之间的资金缺口，更是达到350亿元。公告显示，截至今年2月末，中泰化学实际累计对外担保总额在最近一期审计净资产中占比已达到八成以上。截至2023年12月31日，中泰化学与中泰集团及其子公司关联交易金额约为32.66亿元。
