前段时间，三六零（601360.SH）董事长周鸿祎一个换车的想法，把整个新能源车圈搅了个天翻地覆。几乎国内所有的新能源车企都将自己最硬产品送到360总部楼下，让他下个楼就能体验试驾。
作为目前最具流量的互联网大佬之一，周鸿祎体验了小鹏、比亚迪、问界、猛士，并将体验过程做成视频发布，着实为这些车企吸引不少目光，但唯独对自己投资的哪吒汽车鲜有提及。
事实上，周鸿祎非但没有对自己“亲儿子”多加宣传，反而对其开了不少嘴炮。
在4月22日哪吒L新车发布会上，周鸿祎毫不客气喊话刚讲完新产品的CEO张勇，“如果要是雷军讲这个产品他会怎么讲？”
而一个月前，在哪吒汽车的生产线直播活动中，周鸿祎也多次开炮，批评“哪吒”这一品牌名怪异，从营销到产品规划总是“自嗨”。
种种迹象看来，周鸿祎对哪吒汽车似乎很不满意。
成唯一销量下滑的新势力
根据哪吒汽车公布的销量数据，2023年哪吒汽车共计销售127496辆，同比上年下降幅度达16.2%，成为2023年新势力中唯一销量下滑的车企。这一销量仅实现了哪吒汽车年度销售任务的51%，更直接让哪吒跌到新能源厂商销量榜第16位。 有趣的是，在2022年，哪吒汽车曾以15.21万的销量力压群雄，站上当年造车新势力的首位。但仅过一年时间便遭市场赶超，不免让人唏嘘。 那么哪吒汽车目前的经营情况如何？ 疾风财经了解到，哪吒汽车主体为合众新能源汽车股份有限公司（下称：合众新能源），根据360集团年报数据显示，2020年-2022年，合众新能源年度亏损额分别为13.21亿元、29.07亿元、69.19亿元，亏损额度不断放大。 天眼查数据显示，截至2023年Q3，合众新能源前三季度营收88.29亿元，净利润-46.94亿元。这意味过去近4年，合众新能源累计亏损超158亿元。同时其当前资产负债率高达75%，期末现金及现金等价物余额仅剩51.01亿元，能再折腾的空间已十分有限。
根据哪吒汽车公开的数据整理，2020-2023年，哪吒共销售汽车36.43万辆。换句话说哪吒汽车每卖一辆车，就会为其造4.34万元的亏损。 虽然说其他造车新势力也常年处于亏损情况，但相比之下，哪吒的亏损更为严重。 一直以来，哪吒汽车的产品都以追求性价比为主，主力产品售价区间在5万元-15万元区间。
“指导价格都还有可以聊的空间，新款S还可以给到1万元左右的优惠”一位哪吒汽车销售人员向疾风财经透露，哪吒的真实单车毛利率在3%-5%左右。 疾风财经整合各大车企财报、市场信息得知，2023年蔚来毛利率在10%左右，零跑汽车毛利率为11.6%，小米汽车则在5%-10%区间，常见降价的理想，其去年全年毛利率高达22.13%。 标榜性价比的哪吒，亏损在持续放大。不少新能源厂商的毛利率都是哪吒的数倍，这意味一旦新能源汽车爆发价格战，哪吒在定价上的腾挪空间非常小，压力势必传导给产品线。 2021年，三六零首次入股合众新能源（哪吒汽车主体），截至当年年末，持股14.96%。2023年年报显示，其尚持有9.37%合众汽车股权，同比减少1.35%，相比2021年减少5.59%。
估值大幅缩水，IPO能否破局
哪吒汽车主体公司合众新能源成立于2014年，4年后获得了工信部颁布的新能源牌照，成为了国内首批拿到新能源整车生产资质的新势力之一。 成立至今，哪吒一直是资本市场的宠儿。 据疾风财经整理，截至目前，哪吒共完成9轮融资，D轮融资后预估估值超过250亿元。尤其2021年以来，融资节奏明显加快，在2021年10月，360集团领投D轮融资，由此成为哪吒第二大股东，当年11月，宁德时代亦与哪吒签署战略合作协议，战略投资哪吒汽车，并在技术研发和供应链保障领域全面开启战略合作。
但随着哪吒持续的业绩亏损、销量下滑，其估值亦开始出现“退潮”。 根据360集团4月20日公布的2023年度报告显示，报告期末，合众新能源期末余额为7.75亿元。由360持有9.37%股份来估算，360对其估值约为82.71亿元，相比巅峰已缩水168亿元。
而在高额负债、业绩亏损、销量下滑、股东获利需求的三重压力下，哪吒汽车也不得不将上市提上议程，尝试通过二级市场来缓解压力。 早在2020年7月，哪吒就曾对外宣称将启动科创板上市申报工作，计划于2021年完成上市。不过因科创板新政强化了对上市企业“科技含量”的审查，哪吒冲击科创板IPO的计划最终流产。 而在今年，哪吒的上市之路有了新的动向。4月15日，哪吒汽车官宣与三家投资公司签署《合众汽车高质量发展联合协议》。 根据协议，桐乡国投、宜春金合、南宁民生三家投资公司将共同向合众汽车提供总额不少于50亿元投资。同时，各方将协调相关资源，支持合众汽车尽快实现IPO。 通过天眼查股权穿透可以发现，这三家机构均有地方国资身影。其中桐乡国投实控人为桐乡市财政局，宜春金合实控人为宜春经济技术开发区财政局，南宁民生背后则是南宁市国资委。 三家地方国资背景的机构同时出手，确实可以在一定程度上为哪吒缓解危机，不过在国内IPO整体收紧的背景下，哪吒的上市之路并不好走。
