连亏4年之后，赛力斯(601127.SH)今年Q1扭亏为盈。
近日，赛力斯发布2024年Q1业绩报告，实现营业收入266 亿元，同比增长422%；归母净利润2.2亿元，同比增长135%。
这是赛力斯5年来首次季度盈利，一举成为继比亚迪、特斯拉、理想之后第四家净利润为正的新能源车企。
来源：wind
梳理赛力斯的发展轨迹，这家在传统燃油车领域风生水起的公司，转型新能源后“不灵了”。 2016年，赛力斯从传统燃油车向新能源汽车转型。这几年以来，研发投入、市场推广费以及固定资产投资，让赛力斯财务状况承压。 此次扭亏之前，赛力斯业绩不好的根本原因，在于新车销量乏力。2018年至2020年，赛力斯整车销售量逐年下滑，分别为34.78万辆、32.5万辆和27.36万辆。 2020年，赛力斯净亏损17.29亿元。此时的赛力斯，急需外部借力。 2021年3月，赛力斯抓住一次机会，正在艰难转型的赛力斯与华为达成战略合作关系。同年4月，华为推出智选车模式，即华为深入参与产品定义、整车设计以及渠道销售，而赛力斯则负责研发、制造、交付、服务。 从权责划分来看，赛力斯成了华为的“汽车代工厂”，但在赛力斯眼中，与强者华为合作才有可能获得“新生”。 2021年，华为和赛力斯推出全新高端新能源车品牌——AITO问界，并于同年12月推出问界品牌下的首款增程式SUV——问界M5。从发售开始，问界M5成为新能源车的一匹黑马。 据统计，2022年1月问界M5销量只有815台，全国排名308位；6月销量上升至87位，在新能源车领域排名第20位。而后赛力斯推出“问界M5纯电版”以及豪华智慧大型电动SUV“问界M7”。 2023年报显示，2022年赛力斯新品牌汽车上市第一年销量近8万辆，总销售13.51万辆，较2021年增长226%！赛力斯跻身头部新能源汽车整车企业，与“蔚小理”等几家新势力车企齐头并进。 2023年，问界新M7、M9上市，销量表现依旧出色；AITO问界2023年总销量达94380辆。 来源：赛力斯历年财报，疾风财经整理制图（2020年开始新能源车单列）
财报显示，2021年赛力斯加入华为生态链，虽然销售总量变化不大，但新能源车销量从2020年的2.03万辆提升至2023年的15.09万辆，年均复合增长率高达95.16%。
其中，特别是与华为联手推出的问界系列，2022年开始发售高端车型。赛力斯2022年营收突破300亿元，远超2017年燃油车时代整车销量峰值的营收。
来源：大智慧，赛力斯营业收入2017-2023年
隐藏在营收增长的背后，资金投入迅猛增多，也造成赛力斯入不敷出。2020年至2023年，公司四年合计亏损98.35亿元。但需要注意到，2023年赛力斯亏损额已有收窄迹象。 来源：大智慧，赛力斯净利润2017-2023年 根据2023年财报披露，赛力斯旗下的新能源汽车产能不足开始凸显（如下图）。 2023年赛力斯产能情况（辆） 上表数据显示，2023年赛力斯的“产能失衡”现象非常严峻。“其他整车工厂”报告期内产能利用率仅34.10%，可以说出现大量空闲。“新能源汽车工厂”设计产能为150,000辆，实际产能达到153,731辆，产能利用率为102.49%。 根据2024年4月产销数据，赛力斯新能源汽车产量为25966辆，而销量达到了27,868辆。由此可见，新能源汽车产能不足的现象更加突出了。 当产销率达107.32%之际，赛力斯开始着手解决这个问题。 赛力斯公告显示，拟通过发行股份方式购买重庆两江新区龙盛新能源科技有限责任公司（下称龙盛新能源）100%股权。龙盛新能源主要提供新能源汽车工厂的生产性租赁服务，其超级工厂主要用于生产AITO问界M9系列等新能源汽车产品。 4月29日，龙盛新能源股东签署增资扩股协议，增资后重庆产业母基金、两江开投、两江产发分别持有龙盛新能源42.99%、26.32%、30.69%的股权。据了解，两江开投、两江产发系同一实际控制人——重庆两江新区管理委员会。同时，两江开投和两江产发均参股重庆产业母基金。 本次重组完成后，重庆国资将会成为赛力斯的重要投资者。 本次交易完成后，龙盛新能源原有股东的新增投入将覆盖其债务，从而降低赛力斯的资产负债率。 问界系列卖爆了！ 2024年Q1，赛力斯新能源汽车销售 9.48 万辆，同比增长374.77%，环比增长14.66%；单季度新能源汽车销量创历史新高，连续三个月力压理想汽车蝉联月销量冠军。 值得一提的是，2024年Q1赛力斯新能源汽车销量占2023年全年的63%！其中，问界系列累计销售8.58万辆，同比增长超过600%，在所有造车新势力中同比增速最快。 问界新M7在改款后引爆热销，截至3月底累计交付超过12万辆，且大定数量仍在攀升。凶猛的势头，让理想汽车创始人李想在微博中不禁感慨：“问界M7的发布和操盘，直接把理想ONE打残了，我们从来没遇到过这么强的对手，很长一段时间毫无还手之力。” 另一款车型——去年12月26日刚发布的问界M9，上市136天累计大定量超8万台，刷新国产豪华车的销量记录，力压豪车老炮BBA等豪华品牌，登顶中国汽车市场均价50万元以上豪华车型销量榜首。 来源：赛力斯官方披露数据，疾风财经整理 以上业绩致使赛力斯的现金流，连续两个季度为正。 根据赛力斯2024年一季报数据显示：随着销量攀升规模效应显现，在2024年1季度的行业逆境中，赛力斯营业成本率较2023年四季度环比降低8个百分点，毛利率则升至21.5%。 一季度报披露：由于营业成本率降低8%，以及新M7销量的增长，赛力斯毛利率达到最高的21.5%；显著高于2023年四季度13.5%，而2023年全年毛利率仅为9.5%。 2024年一季度，赛力斯销售费用已投入34.05亿元，达到2023年全年营销费用的六成。不过，赛力斯目前依靠经营性现金流净额增加，使得现金储备达到了220亿元，改善了短期偿债能力。事实上，其短期借款等有息负债在2023年大幅降低62.18%。 国信证券研报认为，赛力斯持续研发投入，专注打造产品，历经近四年亏损；2024年一季度实现净利润扭亏为盈，有望开启新一轮上行周期。 据悉，今年问界计划发布量产车型M8，届时将会有至少四款车型同时在售，冲击2024年度60万辆的销量目标。截至4月底，问界交付总量达到110928辆，18.5%的完成率距离年度销量目标还有一定距离。
数据来源：公司年报
