周三（5月29日）早盘，黄金略显颓势，但随着美元走弱及市场负面情绪增加，金价很快收复跌幅，截至发稿前，已经站稳2350美元/盎司。
一周前520这一天，金价创历史新高，早盘黄金现货一度触及2450.10美元/盎司的高位。在触顶后，国际黄金市场经历了一场突如其来的震荡下跌，5月22日至5月23日合计跌幅3.74%，回吐8个交易日涨幅。
几天来，黄金现货在2330美元/盎司附近小幅震荡，处于阶段高位。回顾黄金走势，自2022年9月底触及1614美元/盎司的低点以来，国际金价便开启本轮上涨行情。
图：现货黄金价格走势
终端市场方面，黄金首饰价格也随之调价。国内各品牌黄金首饰价格在刷新740元/克新高后，出现回调，但整体品牌黄金报价仍在710元/克以上。 图：5月26日各大黄金品牌黄价 黄金股的价格与国际金价存在密切的关联性。当国际金价上涨时，这些公司的利润通常会增加，从而推动股价上涨，但随着金价的回吐，黄金类上市公司近一周股价走势相对萎靡。 Wind数据显示，上周11家黄金类公司中（中证指数贵金属行业下黄金企业）仅有晓程科技（300139.SZ）、湖南黄金（002155.SZ）录得正值，其余黄金类上市公司全部下跌。 今年以来，现货黄金涨幅13%，约等于2023年全年现货黄金的涨幅。 对于黄金阶段性突出表现，领秀财经首席分析师刘思源告诉疾风财经，黄金今年以来的上涨来源于三个相互叠加的基本面因素：美联储降息、黄金收储以及地缘政治摩擦下的避险情绪，这三股力量接力推动黄金不断刷新历史新高。 “黄金最底层的上涨逻辑来源于去年底美联储放风在2024年开启降息窗口。”刘思源表示。 历史上每次美元周期均搅动全球金融市场、资本流动、大宗商品、通胀、就业、房地产等。而美联储就是美元周期的阀门控制者。2022年3月以来，美元一直通过加息抑制通货膨胀和稳定美元汇率。 直到去年12月的议息会议上，美联储暗示本轮货币政策紧缩周期可能已经结束。市场普遍预期美联储将于2024年开始降息。今年3月议息会议上，美联储维持2024年3次降息的指引不变，对应联邦基金利率中值4.6%。 美联储降息预期导致各国央行在黄金现货市场上开启“买买买”模式，以调整外汇储备，构建堡垒以应对美联储政策变化对本国货币的冲击。 2022年以来，各国央行以前所未见的水平买入黄金。以中国央行为例，2022年11月至2024年4月，我国已连续十七个月增持黄金，总计增持黄金287.09吨。截至2024年4月底，我国黄金储备为2264.33吨，较增持黄金前增幅16.22%。 此外，黄金的强势与地缘冲突不断、避险需求增加有关。 乱世黄金，盛世古董。近期国际地缘政治纷争不断，加剧了外部环境的不稳定。黄金作为一种避险资产，成为保护财富的重要标的。 全球黄金协会最新数据显示，2024年一季度全球黄金总需求达到1238吨，同比增长3%，为2016年以来最亮眼的一季度表现。 一季度，全球央行保持净购金态势：全球各经济体官方黄金持有量净增290吨；全球金条和金币需求为312吨，环比持平，同比增长3%；全球金饰消费为479吨，同比小幅下降2%。金饰制造同比上涨1%至535吨，金饰制造和金饰消费间的差值导致一季度库存增加56吨。 对于黄金未来是否还能保持上涨，多家机构和分析师表示，金价未来仍有上涨空间，或将冲刺2500美元/盎司。不过，下半年黄金面临多重挑战，投资仍需谨慎。 首先美联储能否在9月开启降息窗口。依据近期美国通胀回调，经济数据萎缩和就业紧张的情况，美联储可能最早9月，最晚11月开启降息窗口。 其次，由于前期多头已经透支了价格，即便美联储如期兑现降息，黄金可能面临“靴子落地”一样的反向走势。加之下半年还有美国大选的不确定因素搅动走势，因此，黄金走势具有较大的不确定性。 最后，任何资产都有其周期性。短期的迅猛上涨和市场的过度热情往往会导致技术层面的回调，这往往会加剧国际黄金价格的波动和震荡。 5月20日，上海黄金交易所发布关于做好市场风险控制工作的通知称，近期影响市场运行的不确定性因素较多，市场风险明显加剧，价格波动显著增大。请各会员单位提高风险防范意识，做细做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。 同日，上海黄金交易所还发布公告，对黄金延期品种与白银延期合约交易保证金比例和涨跌停板进行调整。 公告显示，自5月21日（星期二）收盘清算时起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合约的保证金比例从9%调整为10%，下一交易日起涨跌幅度限制从8%调整为9%；Ag（T+D）合约的保证金比例从12%调整为13%，下一交易日起涨跌幅度限制从11%调整为12%。
从投资的角度出发，黄金价格的波动性确实较大，且与其他投资工具相比，黄金本身并不产生利息或分红。这意味着投资者在追求黄金投资时，需要充分考虑其价格波动性和长期持有成本。
考虑到黄金抗通胀和避险的功能，更适合作为投资组合的一部分而非重仓或全仓布局。一般而言，黄金投资主要有实物金条、黄金ETF、黄金期货、黄金概念股等方式。
其中，实物黄金向来被视为“避风港”，一直以来都是追求安全感与长期价值存储的理想选择。深圳水贝的资深业内人士饰哥向疾风财经证实了这一点。
“近期金价上涨，买金条的顾客比较多，购买黄金首饰的顾客则相对较少。”饰哥表示。他给疾风财经算了一笔账，三年前一公斤（1000g）金条价格大致是38万，如果按照现在的黄金价格市价，一公斤金条已经达到55万。
饰哥是抖音电商黄金赛道头部主播，全网粉丝破百万。今年是他转型电商直播的第三年。据饰哥透露，他原本拥有的20家线下门店如今均已关闭，全部转做线上电商平台。
这一战略转型使其不再局限于20个线下柜台，而是开辟了一个覆盖全国范围的广阔市场。据了解，饰哥直播间的客户转化率已达到5%。
饰哥的转型，无疑是深圳水贝这个黄金珠宝集散地的缩影。目前，越来越多的水贝商户开辟线上市场。
与品牌金店不同，深圳水贝长期以批发业务为主。在这里，不论是金条还是精美的黄金饰品，均采用“基础金价+手工费”的模式，手工费由商家自定，从几元到几十元不等，但远比品牌黄金价格要低。这也是金价上涨的背景下，“水贝模式”能脱颖而出的主要原因。
这种独特的“水贝模式”不仅为商户带来了稳定的收益，同时也使得消费者能够购买到性价比更高的黄金珠宝，实现了双赢的局面。
图：5月27日零时深圳水贝黄金价格
但在金价剧烈波动的背景下，“水贝模式”也承担着一定风险。
为了降低金价上涨、消费者逃单造成的损失，许多商户开始采取更为审慎的经营策略。其中，要求消费者在购买黄金产品时先付一部分定金成为一种常见做法。这样不仅能有效锁定订单，减少消费者因市场波动而取消购买的可能性，还能在一定程度上缓解商户的资金压力。
对于高企的金价，饰哥坦言：“随着国际金价的不断攀升，客户购买力承压，我们目前采购黄金的成本也随之增加。为了应对这一挑战，我们只会留一部分库存，确保资金的灵活周转，避免压货过多造成不必要的损失。同时，我们也会密切关注市场动态，根据市场变化及时调整经营策略。”
